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宁挤牙膏也不猛开闸全面降准

发布日期:2021-09-30 02:04浏览次数:
本文摘要:央行抽新的常态宁愿挤牙膏,也不猛开闸2013年6月中国的钱荒言在眼前:资金短缺,利率上涨,市场动荡不安,人心惶惶。资金只不过水,货币市场就是一个大水池,央行[微博]掌控着水量。钱荒之际,水位大减半,池鱼无一幸免,SLF(Standing Lending Facility,常备借贷便捷)首次出场,为货币市场流经甘霖。 如今,SLF已沦为央行频密收手的手段之一,用来调整市场流动性。

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央行抽新的常态宁愿挤牙膏,也不猛开闸2013年6月中国的钱荒言在眼前:资金短缺,利率上涨,市场动荡不安,人心惶惶。资金只不过水,货币市场就是一个大水池,央行[微博]掌控着水量。钱荒之际,水位大减半,池鱼无一幸免,SLF(Standing Lending Facility,常备借贷便捷)首次出场,为货币市场流经甘霖。

如今,SLF已沦为央行频密收手的手段之一,用来调整市场流动性。而市场上显然马上难忘央行上个月5000亿抽,时隔一个月后,央行换汤不换药一般,再度抽2000亿-4000亿元。

经济上行倒逼央行抽,这或许出了定律。同上次如出一辙,这一次仍处在重磅经济数据发布的脆弱时间点上,经济面对上行压力。但问题是,根据央行上周发布的三季度金融统计数据,9月末M2增长速度为12.9%,与13%的调控目标值差距无几,数据上表明市场并不补流动性。

此时问题就来了,央行为何意图获释流动性?而银行究竟缺不缺流动性?事实上,央行深刻理解当前实体经济融资成本居于高难下是结构性问题,总量政策觉得左右为难。国信证券宏观分析师钟正生回应,放开银根则债务收缩,放宽银根则激化吸管,正是对央行两难处境的形象辛酸。

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底线思维之下,治本之路漫漫。SLF真凶多位银行涉及人士向《华夏时报》记者证实,央行通过SLF向11家银行,还包括股份制银行及一些大型城商行投入SLF,总规模在2000亿-4000亿元,每家200亿元,期限3个月,但利率4%左右。其中还包括浦发银行、兴业银行等股份制商业银行。

一位股份制银行业人士坦言。常备借贷便捷(SLF)于去年年初创设。按照央行的众说纷纭,SLF的主要功能是符合金融机构期限较长的大额流动性市场需求,最久期限为3个月,目前以1至3个月期操作者居多,利率水平根据货币调控必须、派发方式等综合确认。

一家股份制银行上海总行涉及负责人在拒绝接受《华夏时报》记者专访时对此传闻:央行理解过情况,我们也还在申请人过程中,资金不像外界记的早已做到,还在申请人过程中。央行明确要求,资金用作反对三农和小微等国民经济薄弱环节,并拒绝贷款利率高于常规水平。一位央行内部人士回应,目前市场流动性超强严格,央行政策信号很具体,任何对市场利率下行的预期都可以折断了。

10月21日,央行积极开展200亿元14天期正回购操作者,中标利率为3.40%。而此次正回购操作者量与前期持平,是14天正回购操作者量倒数第五次维持在200亿恒定。意图引领市场利率上行。

上述央行人士坦言。但《华夏时报》记者在专访中得知,并不是所有银行都有资金市场需求。一般来说,按照程序,商业银行在流动性紧绷时须向央行申请人通过SLF或其他流动性工具取得资金。

但招商银行流动性没问题,近期没向央行明确提出流动性市场需求申请人,也没接到央行定向流动性贷款通报。招商银行常务副行长李浩向记者证实。《华夏时报》记者早前采访建设银行董事长王洪章时,彼时正是央行向五大行通过SLF投入5000亿元流动性传言愈演愈烈之时,王洪章向本报记者回应,央行只是过来征询过我们的意见,但建设银行目前流动性充足,还不必须向央行申请人。

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虽然银行不补资金,但在经济上行周期下,实体经济虚弱,银行风险容忍度底,以致虽然信贷扩展并不少,但对经济快速增长的夹住起到却并不显著。上述央行人士指出,银行间流动性总体严格,此时融资的问题不出数量而在价格。一个常识是,3月期SLF归属于短期资金融通方式,3个月后,商业银行要向央行连本带息归还这笔资金。

无论是SLF,还是PSL(抵押补足贷款),都是央行获释基础货币的工具,与必要减少存款准备金比率有所不同。因此,上述央行人士建议,从央行资产负债经营看作,还是向商业银行获取短期借款更加适合。

但央行做到的不是交易,目的不是盈利,政策着眼点是构建货币政策目标。货币政策目标有4个,物价平稳、经济快速增长、充分就业和国际收支平衡。

上述央行人士坦言,由于物价早已连创56个月新高,当前央行生气的是如何性刺激经济快速增长,构建充分就业。


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